近期，筆者在山東、河北草根調(diào)研了國內(nèi)某大型獸藥企業(yè)的化藥經(jīng)銷商，并對下游禽類養(yǎng)殖行業(yè)及基層經(jīng)銷商的經(jīng)營狀況做了摸底調(diào)查。總體而言，養(yǎng)殖形勢不佳，基層經(jīng)銷商勉強(qiáng)維持，行業(yè)分散，獸藥企業(yè)層面的渠道整合蠢蠢欲動。筆者認(rèn)為，現(xiàn)在是獸用化藥企業(yè)最為艱難的時刻，但也是洗牌的開始。
截至2014年4月中旬，筆者調(diào)研了解到的基層養(yǎng)殖戶與化藥經(jīng)銷商的最新現(xiàn)狀是：
1.去年以來散養(yǎng)戶存欄量明顯下降。筆者調(diào)研的某經(jīng)銷商養(yǎng)殖客戶，2013年補(bǔ)欄3波雞苗（理論上應(yīng)該是5波~6波），與榮達(dá)、正大等大型企業(yè)合作的養(yǎng)殖戶存欄量未出現(xiàn)明顯下降。但對經(jīng)銷商而言，大型養(yǎng)殖企業(yè)獸藥采用廠家直銷模式，個體散養(yǎng)戶的存欄下降對其經(jīng)營而言負(fù)面影響非常大。
2.自2011年第3季度養(yǎng)殖景氣度下降后，基層獸藥經(jīng)銷商在近3年時間里，其銷售額基本沒有增長，能夠維持現(xiàn)有銷售額已實(shí)屬不容易。
3.基層經(jīng)銷商競爭格局穩(wěn)定。每個縣都有幾十家到百家左右的獸藥經(jīng)銷商，基本是以前鄉(xiāng)鎮(zhèn)獸醫(yī)站改制而來，每個經(jīng)銷商都以服務(wù)固定老客戶為主�；鶎咏�(jīng)銷商基本是“小富即安”的思想，開拓新客戶動力不足，增長來自于既有客戶存欄上升，而非開拓更多的養(yǎng)殖客戶。筆者調(diào)研的經(jīng)銷商年銷售額30萬元～70萬元不等，凈利潤率20%，年凈收入6萬元～14萬元，在所在縣城收入屬于中等偏上水平。
4.GSP認(rèn)證沒有帶來基層經(jīng)銷商的洗牌。盡管農(nóng)業(yè)部要求2012年所有獸藥店完成GSP認(rèn)證，但是基層經(jīng)銷商基本沒有GSP認(rèn)證，地方政府監(jiān)管力度不強(qiáng)，導(dǎo)致經(jīng)銷商的行業(yè)格局依然非常分散。
短期而言，獸藥公司很難通過基層經(jīng)銷商單店銷售額增長來實(shí)現(xiàn)公司整體化藥業(yè)務(wù)的增長。（1）目前基層經(jīng)銷商服務(wù)的個體散養(yǎng)戶存欄下降，經(jīng)銷商銷售額增長受限；（2）GSP認(rèn)證執(zhí)行力度不佳，基層經(jīng)銷商集中度大幅提升非短期內(nèi)能看到；（3）經(jīng)銷商開拓新客戶動力不足，單門店銷售額增量空間不大。當(dāng)前國內(nèi)獸藥龍頭企業(yè)化藥業(yè)務(wù)的經(jīng)銷渠道主要分為兩大類：一是超大型養(yǎng)殖企業(yè)的直銷模式；二是針對散養(yǎng)戶的經(jīng)銷商模式。
盡管當(dāng)前國內(nèi)禽類養(yǎng)殖呈現(xiàn)規(guī)�；厔�，但主流的養(yǎng)殖群體依然是年出欄3萬只~5萬只的個體散養(yǎng)戶，獸藥企業(yè)聚焦大客戶模式?jīng)Q定了公司中長期的渠道競爭優(yōu)勢，但無法抵擋短期內(nèi)散養(yǎng)戶存欄波動帶來的業(yè)績波動。
短期內(nèi)獸藥企業(yè)化藥業(yè)務(wù)在渠道建設(shè)上必須兼顧大客戶和經(jīng)銷商。與大客戶直銷模式相比，經(jīng)銷商渠道的建立并無規(guī)模優(yōu)勢，必須依賴于銷售人員和技術(shù)人員數(shù)量的擴(kuò)張來開拓更多的經(jīng)銷商，最終達(dá)到增長的目的，而若想依賴經(jīng)銷商單店增長，幾近奢望。因此筆者看到2013年以來瑞普生物（300119）在開拓西南和華南市場過程中不斷走高的銷售費(fèi)用率，尤其在養(yǎng)殖景氣度弱勢的情況，費(fèi)用率提升的狀況就顯得更為明顯。
結(jié)合筆者草根調(diào)研基層獸藥化藥經(jīng)銷商的現(xiàn)狀以及對各大獸藥公司的持續(xù)跟蹤，筆者認(rèn)為未來1年～2年化藥行業(yè)最大的機(jī)會來自于行業(yè)的并購重整，尤其在渠道方面的整合將是大勢所趨。從龍頭公司的訴求來看，跨區(qū)域擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)市場份額提升是公司經(jīng)營的目標(biāo)所在，但從區(qū)域性獸藥企業(yè)來看，針對當(dāng)前市場現(xiàn)狀很難進(jìn)一步做強(qiáng)最大，與龍頭企業(yè)的并購重整，是雙方共贏的最佳方案選擇。
有一定渠道優(yōu)勢的中型化藥企業(yè)會成為未來整合的重點(diǎn)。根據(jù)中國獸藥協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年國內(nèi)1452家化藥企業(yè)完成生產(chǎn)總值342.61億元，銷售額312.26億元，毛利69.6億元，平均毛利率為22.29%。從銷售規(guī)模來看，1452家化藥企業(yè)中，微型企業(yè)、小型企業(yè)、中型企業(yè)和大型企業(yè)分別為95家、554家、777家和26家。中型企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額196.49億元，占化藥企業(yè)總銷售額的62.93%，化藥企業(yè)共實(shí)現(xiàn)毛利69.6億元。其中26家大型企業(yè)實(shí)現(xiàn)的毛利占化藥企業(yè)毛利總額的30.83%，中型企業(yè)實(shí)現(xiàn)的毛利占化藥企業(yè)毛利總額的65.14%。
在獸藥板塊，筆者繼續(xù)看好最為景氣的口蹄疫市場苗，同時關(guān)注第2季度行業(yè)景氣回升以及存在并購預(yù)期的相關(guān)代表企業(yè)。從獸藥行業(yè)的景氣度來看，筆者認(rèn)為疫苗大于化藥，在疫苗中筆者最為看好的是口蹄疫市場苗繼續(xù)放量增長的機(jī)會。因此在當(dāng)前時點(diǎn)，筆者依然看好疫苗市場占有率高的企業(yè)。但須注意，一季度口蹄疫市場苗繼續(xù)放量快速增長，但養(yǎng)殖和棉粕加工會對某些公司業(yè)績造成一定拖累。此外，獸藥企業(yè)一季報風(fēng)險釋放后，筆者對其他獸藥公司也并不悲觀，二季度禽類補(bǔ)欄回升，以及年內(nèi)可能的并購整合，成為相關(guān)企業(yè)股價上漲的催化劑。
